广州新首富“许老板”:融了140亿,暴跌2400亿!
2023-05-30 16:03:36    正商参阅

作为行业创新的新引擎和成长代表,独角兽企业近些年极受资本追捧,有些甚至大有超越老牌互联网企业之势。据胡润研究院发布的《2023年全球独角兽榜》,广州是2022年独角兽数量增长最快的中国城市,多达22家且增速迅猛,甚至出现了数千亿级的电商独角兽——希音(Shein),市值远超京东跟拼多多。

希音一年之内晋升世界第三大独角兽的同时,背后的“许老板”身价也水涨船高,2022年39岁的许仰天以500亿身家位列胡润百富第87位,《2023新财富500富人榜单》中这个数字刷新成1120亿,并一举拿下广州“新首富”。


(资料图)

首富的位置刚坐上,自家公司就来以一场估值暴跌的洗礼。

2022年4月份希音秘密筹集了一轮至少10亿美元的融资,该轮融资后,希音的估值高达1000亿美元。然而,2023年3月8日,英国《金融时报》报道,希音在最新一轮融资中募资20亿美元(约合140亿人民币),但本轮融资的估值仅为640亿美金,一下跌去了1/3,相当于蒸发了2400亿人民币的估值!

从“先选之子”到估值暴跌,希音怎么了?

神秘独角兽的千亿帝国

大音希声,大象无形,希音不止公司名字“低调”。打开许仰天的百科,没有照片,只有一行字的简介:希音公司创始人,其名气远不如阿里巴巴马云、京东刘强东等民营企业家,他本人也很少在公开场合露面。

相关资料显示,许仰天生于山东淄博的一户贫困家庭,青岛科技大学毕业后到南京一家外贸线上营销公司负责SEO(搜索引擎优化)工作,2008年,许仰天和两个合伙人开始转向外贸领域,主攻婚纱业务。2010年收购了SHEINside.com的域名,建起独立站全力转型做跨境女装。

做跨境业务要紧抓两点:一是流量,二是供应链。

玩网红流量,许仰天也算是鼻祖,他到Lookbook.nu上找一些有潜力的网红,然后免费给她们邮寄衣服和相机,网红免费在Pinterest上发帖,之后公司再用一些技术手段,把这些照片推上排行榜,通过社交平台种草将流量转换为销售。到2011年的时候,公司所有流量几乎全部来自于网红。在网红的帮助下,许仰天的公司得到快速发展。

供应链方面,2014年年底之前,希音主要从广州十三行服装批发市场拿货,2015年,希音从南京搬到广州后,许仰天组建了一支设计团队。起初订单少,对于工厂来说,接这么小的订单“机器开机一次都不只这个成本,做就是亏”,所以并不顺利。许仰天通过给工厂补贴资金,承担库存压力,缩短账期等手段,赢得了一批稳定的供应商。

因为价格低廉、款式繁多,希音迅速占领了市场,国外女人成就了SHEIN。希音在国外是响当当的品牌,甚至超过快时尚巨头ZARA。

2016年-2018年,希音的营收分别为10亿、30亿、80亿,2019年爆发至160亿。

2020年因为疫情的暴发,线上销售的绝对优势显现出来,希音营收规模翻了3倍,到2021年,其营收已提升至千亿规模。

在这期间,希音也接连完成了资本上的蜕变:2013年希音获得集富亚洲500万A轮融资;2015年,希音获得了IDG、景林B轮投资的3亿人民币,估值达15亿元人民币。2020年希音完成了E轮融资,当时估值已经超过150亿美元。到了2022年,希音的估值已狂飙到1000亿美元,约合6800亿元人民币。

图源:说财猫

前不久希音的新一轮融资又将完成交割了,投资方除了红杉中国、Tiger老虎基金这些老股东之外,还新加入了阿布扎比主权财富基金穆巴达拉、泛大西洋投资集团等PE巨头。

相比上次融资,希音的估值缩水了近1/3。

市场上还传来希音要IPO的消息。

估值暴跌2400亿

希音为何失去资本信任?

希音估值下滑,或许并不令人意外:毕竟过去几年其融资速度、估值增长幅度都太过吓人,本就存在泡沫。

短短两年内估值增长5倍以上,这种成长速度放在移动互联网的黄金十年都相当惊人,更不用说疫情爆发后的动荡年代。因此也有媒体和网友认为,削去三分之一泡沫后,SHEIN的估值才算回归理性。

希音对标的对手是ZARA、H&M这些快时尚巨头,剖析历史数据,2020年ZARA的库存周期约为5.01,比SHEIN高出近0.4,同时,其SKU数量已经达到60万+,基本上相当于ZARA的四倍。不逊于优衣库的库存周转周期,飞速增长的市场份额,对供应链的把控能力,都给了资本推高估值的信心

此后两年,ZARA、H&M在全球市场的节节败退,巅峰市值都在1000亿美元上下浮动,同为快时尚赛道的希音,在估值上有所回落也是可以理解的。

图源:文心一格

不过作为跨境电商赛道的宠儿,与亚马逊、Shopify、阿里巴巴这些大佬对标的话,希音距离天花板还有很远。

SHEIN在2022年的营收为230亿美元,超越H&M的223亿美元,紧逼Zara母公司Inditex的353亿美元。今年,SHEIN定下的营收增长目标是40%。

财务数据的不同寻常之处在于,营收暴增52%,净利润仅为7亿美元,同比暴跌了36%。

希音给出的解释是:物流成本上升。

俄乌战争、国际原油价格大涨,让本就紧张的全球海上运力翻了两到三倍,对于跨境电商的成本冲击不可谓不大,这只是利润下滑的冰山一角。

优势不再唯一

据中泰证券研报统计,2022年,SHEIN每周上新商品多达4万至5万款,其中爆款率为50%。背后依托的正是强大的供应链基本盘。

希音的总部大楼坐落在广州番禺的南村镇中,番禺区内有超3.4万家服装企业,从希音总部开车两小时可达区域内,有300多家核心服装厂供应商,全部供应商超过2000 家,支撑起希音的“小单快反”模式。

强大的供应链成就了希音,但这也是希音的软肋。近十年,中国成衣制造、鞋帽制造等纺织业的延伸产业,悄悄发生了“产业转移”。

此前2022年11月,广东省政府提出中大纺织圈城中村搬迁的设想,后来这一设想调整为广州、清远两地深度合作。尽管还有商家在犹豫或决定留下,但这一场产业大迁移,必然会让深度依赖广州纺织业的SHEIN十分头疼。

为了应对,希音将投资150亿元,将供应链总部项目落户增城中新镇。据悉,该项目总供地约3000亩,是5个广州南站的大小。

在广州疫情爆发时,希音还将部分订单转移到了供应链相对正常的东莞和佛山。

但从目前来看,这些措施的效果并不明显,也就是说,广州产业的大面积搬迁对希音产生的巨大影响,在短时间内,恐怕是无法避免的。

第二、除了供应链优势被削弱,希音还被拼多多“砍了一刀”!

拼多多旗下的Temu横冲出世,同样走低售价、高SKU的薄利多销路线,Temu用7天时间以4600万美元交易额刷新了美国周度商品交易总额新高,从去年的11月开始,Temu就一直是AppStore下载量前三的app,平台访问量达7000w+。

还有APP出海的绝对王者,抖音的海外版TikTok,跨境电商发展地如火如荼,服装就是他们重点发力的消费品类。

新对手们的强劲着实让SHEIN受了重伤。

第三、希音在一路高歌猛进享受海内外生态差带来的红利同时,也要承担不同商业生态差异带来的反噬。

这几年因为抄袭、税务、环保等问题,希音吃了不少官司。

希音在超过50宗涉嫌商标或版权侵权的诉讼中被列为被告,比如,美国牛仔裤品牌李维斯起诉希音在T恤上抄袭了该公司的“弧形”图案,美国洛杉矶的一家耳环品牌Kikay将希音描述为“臭名昭著”的侵权品牌,鞋类品牌“马丁博士”(Dr Martens)起诉希音“有意出售仿冒品”。

Dr Martens与希音的马丁靴对比

今年3月,南非政府对希音涉嫌逃避进口关税的行为进行调查,指控Shein利用了价值800美元以下货物可以免除关税的漏洞,刻意将发送价值低于进口关税门槛的小包裹。同样的指控也出现在美国,希音回应表示,“对于美国民间机构的虚假说法,Shein断然予以否认并坚决捍卫公司权益。公司在美遵照当地法律法规正常运营。”

在环保问题上,联合国秘书长顾问索菲娅·基安尼曾在推特上炮轰希音,称其生产的衣服,最终都倒在了肯尼亚和加纳等国家,并附上一份标题带有trashion(trash+fashion的组合词,意为垃圾时尚)的报告。

留给希音的时间不多了

拼多多的Temu、京东的全球贸、阿里的AllyLikes、唯品会的NOWRAIN,中国跨国企业们正在愈发猛烈的进攻,希音打出了线下化、平台化、全球化的组合拳积极自救,在优衣库的大本营日本开出了两家线下门店,还在巴西试水平台模式,开放第三方商家进驻,企图触达更多用户和商家,加速扩张及蚕食市场。

在告别高速增长、估值狂飙的阶段后,上市与否或许不是最重要的,如何重构护城河、寻求可持续发展,才是首要任务。

参考资料:

易简财经《当全村最后的希望飘了:希音融了140亿,蒸发2400亿》

金角财经《当全村最后的希望飘了:希音融了140亿,蒸发2400亿》

价值研究所《被“砍一刀”之后,SHEIN估值蒸发360亿美元》

经济学博士《暴跌2400亿,广州新首富怎么了?》

金融八卦女《收割万千女性身价500亿,闷声发大财的许富豪也悬了?》

晚点LatePost《揭秘 SheIn:中国最神秘百亿美元公司的崛起》

中信证券《跨境电商服饰巨头,乘风出海加速成长》

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